央行再次释放流动性 14天逆回购重启

继周二（7月30日）重启7天逆回购之后，央行周四在公开市场上又进行了340亿元14天逆回购操作，中标利率在4.50%，而最近一次同期限逆回 购中标利率为3.45%。值得一提的是，昨日（8月1日）为8月第一个交易日，跨月因素已经消除，为何央行还是继续逆回购，而且从7天品种延伸到了14天 品种？

“释放这种长期资金，主要还是体现维稳的意图。”国海证券分析师范小阳昨日对本报表示，尽管月末安然度过，但是7月外汇占款不乐观甚至可能仍处于负增长状态，这也意味着资金面依旧是承压的，因此央行继续向市场注入资金来平稳资金面。

不过，需要注意的是这两次的逆回购操作利率分别为4.4%和4.5%，这是否会显著抬高资金利率的中枢？“我认为不会。”范小阳进一步分析，央行重启逆 回购仍应视作央行维稳资金利率的重要表态，而鉴于月末因素，利率不宜过度解读为未来资金利率的指导价，而是短期随行就市的价格。

他表 示，实际上从历史来看，2012年1月的2次14天逆回购也出现了5%-6%的高利率，但之后资金利率也并未维持高位。从操作意图来看，央行此次操作更大 可能是要进行上限管理并将持续下去，因此逆回购利率可以作为未来资金“利率走廊”上限的参考，而下限来看，5月央票重启以及7月利率下行的底部均在 3.5%左右，因此未来7天回购利率大体上将处在3.5%-4.5%区间。

根据中国外汇交易中心数据显示，货币市场利率出现全线回落。 当日银行间同业拆借市场隔夜品种加权平均利率为3.5708%，较上一交易日下跌16.1个基点；7天期品种加权平均利率为4.6381%，较上一交易日 下跌39.4个基点；14天期品种加权平均利率为5.4691%，较上一交易日下跌20.31个基点；银行间质押式回购方面，隔夜品种加权平均利率为 3.5450%，较上一交易日下跌18.42个基点；7天期品种加权平均利率为4.5875%，较上一交易日下跌40.47个基点。

在 周二逆回购操作之后，周三银行间市场14天以上期限的质押式回购利率已出现一定下降，但主流7天期及隔夜回购利率未能明显回落。周三隔夜及7天期质押式回 购加权平均利率分别为3.73%和4.99%。其中隔夜品种环比仍上升7个基点，7天期品种仅较周二环比微跌1个基点。

由于周四逆回购 比周二7天品种增加一倍，加上周内850亿元到期央票，本周央行公开市场操作净投放资金1360亿元。据Wind资讯统计显示，8月公开市场央票到期量为 2580亿元，是下半年到期量最多的月份。不过，从8月开始到今年年底，央票到期量逐月降低，尤其是9-11月这三个月期间，到期量总和仅为7月到期量的 六成。