美联储年终议息 青睐购债计划

美国联邦储备委员会（美联储）将于本周举行年内最后一次议息会议。去年10月，美联储实施的“扭转操作”（OT）工具虽然已经在今年6月份实施，但 该工具将于12月底到期。分析人士预计，本周的货币政策会议预计将不会改变当前的宽松政策立场，并且可能以一定规模的国债购买计划取代扭转操作。

联储可能继续宽松

从经济数据看，12月7日公布的美国11月份就业报告意外强劲，非农就业人口增加14.6万，较市场预期多出近一倍。而且，11月失业率降至7.7%，创下近4年以来新低，这都显示美国就业市场正在稳步加速复苏。

不过，尽管如此，美联储本周召开的货币政策会议，预计将不会改变当前的宽松政策立场，并且有很大的可能性会扩大资产购买规模，以使美国经济能够得到持续的复苏。因此，美国跌下“货币悬崖”的几率从目前看比“财政悬崖”要小得多。

美联储在9月份的货币政策会议上已经宣布推出开放式第三轮量化宽松政策（QE3），每个月购入400亿美元的抵押贷款支持证券（MBS），而且不进行冲 销，前提是“如果劳动力市场前景未能显著改善”。多数经济学家预计，在今年最后一次议息会议上，美联储将以一定规模的国债购买计划取代扭转操作。经济学家 称，美联储也可能会扩大抵押债券购买计划的规模，但指出这种思路可能会遇到问题。值得注意的是，在第三轮量化宽松实施后，美联储官员似乎对QE工具极为赞 赏，并倾向未来进一步扩大资产购买计划。

据报道，高盛近日表示，预计美联储将在12月的政策会议上宣布直接购买中长期美国国债的计划，规模将与扭转操作相同，为每月450亿美元，即所谓的QE4。

明尼阿波利斯来联储主席柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）表示，美联储货币政策还需要更宽松。芝加哥联储主席埃文斯则表示，“更宽松的政策有助于带来较佳的经济结果。”波士顿联储主席 罗森格伦（Eric Rosengren）表示，完全支持通过资产购买来刺激经济的政策决定，当前低迷的美国经济活动将令美联储继续执行大规模刺激措施，并将在明年通过新的债 券购买计划来扩大其资产负债表。旧金山联储主席威廉姆斯（John Williams）曾表示，美联储可能自2013年初开始购买大约850亿美元的债券，并持续购债至明年下半年。

摩根大通首席经济学 家费罗利（Michael Feroli）认为，美联储官员确实对抵押债券购买计划热情很高，也相信这一措施能有更好的效果。但他担心，美联储官员的讲话会夸大抵押债券购买计划的效 果。不过，摩根大通分析师表示，若最近降低失业率的措施停滞，第三轮量化宽松举措可能最高达3万亿美元。即便只是达到2.8万亿美元，美联储的资产负债表 也已经是危机前水准的三倍多。

“财政悬崖”悬而难决

在预算方面，美国喊了一年的“财政悬崖”问题就没那么简单了，不到最后时刻似乎难以猜透结局。

美国众议院议长博纳12月7日表示，奥巴马在将美国推向“财政悬崖”，并且又浪费了一周时间，却未能在谈判方面取得任何进展。博纳还批评美国政府采取了一种“唯我独尊”的态度，毫不顾忌后果地谈论跌落财政悬崖。

目前，美国共和党和民主党已经就双方的主要争议点——是否对富人增税进行了数周磋商。虽然奥巴马希望将税率从35%上调至39.6%，但他并未排除小幅 上调的可能性，或许会调到37%。而12月7日，博纳和众议院民主党领袖佩洛西及副总统拜登都暗示了这种可能性。拜登的表态最为直接，他表示，上调税率 “不是可谈判的问题，理论上我们可以就上调幅度进行谈判”。

相比选战结束，奥巴马刚刚重任总统时市场的乐观看法，目前市场分析师们虽然几乎可以肯定美联储本周将扩大货币刺激举措的规模，但他们对于国会关于财政问题的论战将有何结果却开始感到没有任何把握。

由于结果难以确定，部分分析师还认为，把这个财政悬崖描绘成一个斜坡更为合适，因为不是所有的节支加税举措都将立刻启动。

对于久拖未决的美国预算谈判，国际货币基金组织总裁拉加德12月9日在接受英国BBC采访时表示，如果美国坠入财政悬崖，全球将为之震动。她呼吁美国采取全面、平衡的中长期财政改革并减少财政赤字，即增税等开源和减少政府支出等节流并用的措施，提高其财政可持续性。

拉加德说，如果美国经济增幅因为财政悬崖而下降2个百分点，那么墨西哥和加拿大的经济增幅很可能随之减少1个百分点，欧洲和日本受到的影响会小一些。她 表示，美国的政府首脑们应该清楚，美国提供的是国际性的储备货币和避风港，不确定因素会引发人们对美国经济领导地位的怀疑。

12月9日，美国白宫宣布，总统奥巴马与美国会众议院议长博纳在白宫举行会谈，商讨解决“财政悬崖”的对策，这是美国大选之后奥巴马首次与共和党人博纳举行单独会谈。

白宫新闻发言人乔希·欧内斯特当天表示，不能透露奥巴马与博纳会谈的细节，但是两党将继续保持沟通。

看来，要躲过财政悬崖，双方还需多多磨合。